华尔街见闻泸深通
过去三个月比索兑美元升值4%，从贸易战早期受害者意外转为受益者：墨西哥通过USMCA协议获得免征关税待遇，在贸易谈判中表现相对成功；当前套利交易环境为墨西哥比索等高收益货币提供了强劲推动力。分析指出，“墨西哥比索和墨西哥资产的整体强势主要由美元疲软环境和高套利收益推动。”
在美联储降息预期和美元走弱推动下，全球套息交易强势回归，墨西哥比索成为这轮资金流动的最大赢家，意外成为特朗普贸易政策的最大受益者。
过去三个月，比索兑美元升值4%，超越其他主要货币成为表现最佳的新兴市场资产。作为贸易战的早期受害者之一，该货币曾在今年2月美国宣布对墨西哥征收25%关税后暴跌至21比索兑1美元的低点。如今比索已反弹至18.5左右，不仅完全抹去特朗普当选以来的跌幅，更成为套利交易复苏的核心受益者。
这一转变得益于墨西哥在美国贸易关系谈判中的相对成功表现。与其他国家不同，墨西哥通过USMCA协议获得了大部分商品免征关税的待遇，并在7月31日获得特朗普“对等关税”政策90天延期。三菱UFJ银行全球市场研究主管Derek Halpenny表示：“墨西哥被认为在与美国的关系谈判中处理得比其他国家更好。“
与此同时，当前套利交易环境为墨西哥比索等高收益货币提供了强劲推动力。据彭博数据，追踪八种新兴市场货币表现的累计外汇套息交易指数今年已上涨超过10%，专门投资发展中国家债券的全球基金在过去4个月每周都有资金流入。
三大因素推动套利交易复苏
据见闻此前文章，套利交易是指投资者借入低利率货币（比如未来可能降息的美元，借钱成本低），换成高利率货币进行投资（比如巴西、墨西哥等新兴市场货币，持有能赚更高利息），从而赚取利差收益。
分析称泸深通，套利交易重新受到投资者青睐主要源于三个关键变化。
首先，美国就业数据疲弱加剧市场对美联储9月降息的预期，使美元借贷成本预期下降，为套息交易扫清障碍。
其次，新兴市场与发达国家的利差优势明显。
墨西哥央行政策利率维持在7.75%的高位，而美国国债收益率相对较低，为投资者提供了可观的套息空间。目前十年期墨西哥债券收益率为9%，而同期美国国债收益率仅为4.3%。
第三个推动因素是市场波动率的显著下降。芝商所集团美元-比索汇率预期波动指数已从去年11月的峰值大幅回落，上月触及去年5月以来的最低水平。荷兰国际银行全球市场研究主管Chris Turner表示：
“自波动率开始稳定以来，套息交易变得非常受欢迎。”
墨西哥资产获机构青睐
全球资产管理公司正重新布局墨西哥等高收益市场。据美国银行援引EPFR数据显示，过去4个月专门投资发展中国家债券的全球基金每周都有资金流入，截至8月6日当周单周流入规模达到17亿美元。
据美国商品期货交易委员会数据，截至8月6日当周，杠杆基金对墨西哥比索的看涨押注增至近一年来最高水平。这一时点恰好在墨西哥央行决定放缓货币宽松步伐之后，显示投资者对该货币维持高息环境的信心。
据见闻此前文章，在这轮套息交易复苏中，拉美货币整体表现突出。数据显示，拉丁美洲货币的套息收益率达到3.7%，远超欧洲和非洲的1.1%，更明显优于亚洲外汇-1.1%的平均套息收益率。
Vontobel投资集团新兴市场债务经理Thierry Larose表示：
“墨西哥比索和墨西哥资产的整体强势主要由美元疲软环境和高套息收益推动。”
Aberdeen基金经理Viktor Szabo指出，增长乏力与“表现良好”的核心通胀率推升了墨西哥债券表现，美元走弱也提供了“非常强劲的顺风”。不过他也补充道：
“美国贸易政策在近期仍是风险源，但特朗普在最具破坏性政策上的频繁变化在一定程度上缓解了担忧。”
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